对于未来5年能否维持这一增速，可以从以下三个核心维度分析：

1. 业务结构从 ToC 向 ToB 转型（核心增长引擎）

过去几年美的最大的变化是从单一的家电企业向科技集团转型。

  • 传统家电（智能家居）：目前仍是压舱石，但国内市场已进入存量竞争。增长将主要依靠“以旧换新”政策补贴和高端品牌（如COLMO、东芝）带来的利润率提升。
  • B端业务（ToB）：包括新能源及工业技术（威灵汽车部件）、智能建筑科技（中央空调及电梯）、机器人与自动化（库卡）。
  • 2024年B端收入已达1045亿元，占比约25%。
  • 2025年前三季度数据验证：ToB业务整体增速超过20%，远高于家电业务，这为未来5年维持双位数增长提供了新的动力点。

2. 全球化与 OBM 优先战略

美的目前海外收入占比已接近40%，但过去多以代工（OEM）为主。

  • 利润提升空间：未来5年，美的正向“OBM（自有品牌）优先”转型。自有品牌的利润率远高于代工。2025年一季报显示其海外电商增长超过50%，这表明全球渠道建设正在收割红利。
  • 抗风险能力：在全球化布局下（如在巴西、泰国、埃及等地建厂），美的能够较好地对冲单一市场波动和贸易壁垒带来的风险。

3. 资本支出与盈利预测对比

  • 机构预测：根据2025年9月的最新券商研报，主流机构对美的2025-2027年的净利润增速预测普遍在 8% - 12% 之间。
  • 所有者收益预测：从你提供的财务报表推算，2025年全年的“所有者收益”预计约为466亿元。美的极强的经营现金流（2024年605亿）意味着它无需通过大幅增加负债就能支持研发和扩张，这种“高质量增长”增加了增速的可持续性。

结论

维持 9%-10% 的增速具有较高的可行性，但增长的“含金量”会发生变化：

  • 有利因素：B端业务的放量（尤其是汽车部件和储能）、海外自有品牌溢价、极佳的财务稳健性（净现金头寸超过1500亿）。
  • 潜在挑战：全球经济复苏的不确定性、原材料价格波动以及库卡（KUKA）在机器人市场面临的激烈竞争。

综合来看，美的已通过多元化布局成功穿越了地产周期。只要ToB业务能保持20%左右的增速，抵消掉家电业务的平稳波动，未来5年维持约9%的复合增长是大概率事件。